,如何找到2024年的投资主线？

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　　（本文作者付一夫，星图金融研究院研究员）

　　近日的A股表现，着实超出了很多人的预期。

　　在经历了开年之后的股灾级别行情后，大盘罕见地连续6个交易日收出阳线，这期间的上证指数从2635点一路逼空上涨，几乎要收回3000点。而在这6个交易日当中，市场有5个交易日都有超过100只个股涨停，最多的一天居然有505家涨停，赚钱效应着实爆棚，相信广大投资者都回了一大口血。

　　同时证监会的换帅也是一个重大消息，新证监会主席一上任就开始大张旗鼓地整顿资本市场乱象，包括春节期间对部分上市公司、证券公司的违规行为开出罚单，规范量化交易等等，而春节过后，证监会又着手召开系列座谈会，与专家学者、机构、投资者们座谈，就“加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展”广泛听取各方面意见建议。市场普遍认为，A股未来的改革路径将在“提高上市公司质量、加强上市公司监管、优化退市机制、强化中介机构责任、推动市场多元化发展、保护中小投资者权益”等多方面展开，这也将为后续市场的中长期上涨提供有力支撑。

　　一言以蔽之，最艰难的时刻已经过去，我们应该开始乐观起来了。而接下来要做的，就是找到2024年的投资主线。

　　事实上，回顾近几年的A股市场，几乎每一段时间里都有公认的投资主线，比如2020~2021年的新能源，2021~2023年的数字经济、TMT等等，这些主线在当时都处于市场绝对的领涨地位，也是能够为投资者带来最大收益的题材板块。正因如此，我们有必要去寻找2024年可能有机会成为主线的题材并加以把握，这大概也是让自己的账户稳定复利增长的最佳方式。

　　那么，如何去寻找这样的主线呢？

　　盲猜当然不靠谱，我们不妨换个思路，看看曾经的市场主线都具备哪些特点，总结起来大概有三：

　　（1）立意高大上。从历史经验中可以知道，越是高大上立意的题材，就越有想象空间，市场的参与方自然也就不会少。一般来说，由国家决策层正式定调的内容或文件，立意都非常高大上，自然也都是理想的投资题材，而非官方的突发性事件往往激不起太大的浪花。

　　（2）传播范围广。主题传播的范围越是广泛，越能不断发酵反复扩散，也就越能吸引更多的投资者参与进来。通常情况下，那些相对更接地气的大众化题材要比专业门槛较高的小众题材更容易传播和被理解。

　　（3）容量足够大。想要产生大的行情，相关板块的资金容量也必须要够大，否则便难以吸引主流机构资金的大规模参与，行情也便难以持久。资金容量大不大，关键在于该题材覆盖的产业领域广不广，覆盖领域越广的自然也就越好。

　　总结起来：立意高大上、传播范围广、容量足够大，满足这些条件的题材或板块，便可视为值得参与的、有望引发大行情的优质题材，自然也就具备了可能成为某阶段市场投资主线的基本潜质。诸如碳中和、数字经济等曾经的市场主线，皆属此类。

　　至于2024年的投资主线，我个人依然倾向于选择人工智能。在此不妨按照前文的思路来逐条验证。

　　先说立意。

　　当前，新一轮科技革命和产业变革孕育兴起，大数据的积聚、理论算法的革新、计算能力的提升及网络设施的演进，驱动人工智能发展进入新阶段，人工智能正加快与经济社会各领域渗透融合，动技术进步、推动产业升级、助力经济转型、促进社会进步，同时也是构筑国家竞争新优势的必然选择。而关于发展人工智能的重要意义，中共中央政治局2019年10月31日下午就人工智能发展现状和趋势举行第九次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调：

　　“人工智能是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，加快发展新一代人工智能是事关我国能否抓住新一轮科技革命和产业变革机遇的战略问题。要深刻认识加快发展新一代人工智能的重大意义，加强领导，做好规划，明确任务，夯实基础，促进其同经济社会发展深度融合，推动我国新一代人工智能健康发展。”

　　正因如此，自十八大以来，高层一直高度重视人工智能的发展，并将其上升为国家战略；近年来更是政策文件不断，从中央到地方皆是如此，足以彰显出举国上下对于大力发展人工智能的高度重视。

　　相比于发达国家，我国人工智能虽然应用场景广泛，数据资源丰富，但在不少核心技术领域依然存在短板。最典型的便是去年爆火的以ChatGPT为代表的生成式人工智能技术，毫无疑问是带来了人工智能行业的跨越式发展，其智能化水平实现了跃迁式提升，并且具备了向各行各业赋能的潜力，有望带动新一轮产业变革，微软联合创始人比尔·盖茨甚至认为“ChatGPT是1980年以来最具革命性的科技进步”。而今年问世的人工智能文生视频大模型sora，又再度让行业沸腾。但这些技术都是源自于美国，我国目前尚存在较大差距。

　　不过从另一个角度看，这也让我们有更加足够的动力去攻克技术难关，早日实现自主可控。这进一步佐证了行业未来极高的景气度和巨大的增长潜力，印证了人工智能的“立意高大上”以及想象空间之大。

　　再说范围。

　　类似于“碳中和”和“数字经济”，人工智能亦是接地气的题材，因为我们很多人几乎每天都在与人工智能打交道，比如家里的智能电视、智能空调、智能音箱，车上的智能驾驶，手机通话时经常听到的语音助手，微信打字时用到的语音识别，网购时遇到的智能推荐，直播间里看到的一些虚拟数字人等等，都属于人工智能的范畴。换句话说，人工智能已经深刻渗透至全社会的各个角落，因此普罗大众男女老少都会或多或少地了解一些有关于人工智能的消息。再加上国家政策的驱动，以及各大研究机构和媒体的持续造势，人工智能传播的范围只会越来越广，反映到资本市场上便是参与者有望水涨船高。

　　最后说容量。

　　由于人工智能具有强大的渗透属性，可以广泛应用于各行各业，无论是农业、工业还是服务业，因此人工智能这一概念涉及到的板块必然也是极为广泛，包括云计算、大数据、人工智能、区块链、数字货币、5G、计算机、通信、软件、游戏、传媒、网络安全、工业互联网等等，每个板块都与多个产业密切相关，赛道之宽阔毋庸置疑，所能容纳的企业和资金量级自然也不会少。

　　综上所述，我们很容易得出结论：“人工智能”的成色足够好，的确算得上是非常优质且值得参与的投资题材，也有机会成为接下来引领市场的投资主线。

　　话说回来，虽然2023年上半年因为ChatGPT的原因，人工智能已经大涨过一波，但经历了超过半年的调整后，当前人工智能指数的价格已经回到2022年底的水平，具备了较高的性价比。而过去几天市场大涨之时，人工智能明显是处于领涨地位，且板块成交量明显放大，说明已有不少资金开始介入布局。

　　此外，在2月6日大盘阶段性见底之日，人工智能板块明显共振大盘，而历史经验告诉我们，当大盘见大底之时的暴涨之日，与大盘共振暴涨的板块是最值得持续关注的，比如2022年4月底的新能源，以及2022年11月初的信创，无一不是在市场见底之日共振大盘、并在后续走出一波大级别上涨行情的板块。倘若当下A股已经明确见底，那么共振的人工智能题材很可能有不小的投资机会。

　　2024年，人工智能会如我们所愿，带领A股走出一波结构性牛市吗？拭目以待！

　　（本文作者付一夫，星图金融研究院研究员）

　　本文仅代表作者观点。